据Cantor Fitzgerald分析，比特币（当前报价87,674.75美元）可能正步入长期下行通道，但这或将成为加密货币行业进入更稳定、由机构驱动新阶段的前奏。
分析师Brett Knoblauch在年终报告中指出，市场可能正处于加密寒冬的初期阶段，这与比特币历史上的四年周期规律相呼应。比特币价格自峰值回落已约85天，Knoblauch预测未来数月价格将持续承压，甚至可能下探至比特币持仓上市公司Strategy（MSTR）的平均盈亏平衡点——约75,000美元附近。
然而与以往不同的是，本轮调整可能不会出现大规模清算或结构性崩溃。Knoblauch强调，当前市场形态正由机构参与者而非散户主导，并指出代币价格表现与底层实际发展——特别是在去中心化金融（DeFi）、资产代币化和加密基础设施领域——存在日益扩大的认知鸿沟。
以现实世界资产（RWA）代币化为例。报告显示，链上代币化RWA资产（包括信贷产品、美国国债及股票等）总值年内已增长两倍，达到185亿美元。Cantor预测该数值在2026年有望突破500亿美元，随着更多金融机构尝试链上结算，增速还将持续提升。
交易模式的演变同样印证着行业转型。无需中介的去中心化交易所（DEX）正从中心化平台夺取市场份额。Cantor预计，即便2026年交易量可能随比特币价格同步下滑，但随着基础设施与用户体验优化，DEX（尤其是永续合约交易平台）仍将保持增长态势。
监管明晰化成为市场演进的关键拼图。报告指出，美国近期通过的《数字资产市场明晰法案》（CLARITY）具有里程碑意义。该法案明确了数字资产何时应被归类为证券或商品，并在满足去中心化门槛后，将现货加密市场主要监管权赋予美国商品期货交易委员会（CFTC）。
这一法律框架有望降低政策风险，为银行和资管机构更直接参与加密市场敞开大门。同时通过提供合规路径，增强了去中心化协议的合法性——这曾是阻碍其发展的主要壁垒。
Cantor关注的其他趋势包括链上预测市场的崛起，其中体育博彩领域交易量已飙升至59亿美元以上，占DraftKings第三季度投注总额的50%以上。Robinhood、Coinbase和Gemini等机构已进军该领域，推出比传统博彩公司更公平的订单簿驱动模式。
风险警报仍未解除。比特币现价仅较比特币持仓上市公司Strategy的平均成本基础高出约17%，若跌破该水平……
