根据链上分析公司Glassnode的最新报告，尽管比特币及更广泛的加密货币市场近期呈现复苏迹象，但底层流动性状况却异常疲弱。这一动态呼应了CoinDesk去年11月分析中提出的担忧——在10月市场暴跌后，加密货币市场的流动性呈现“空心化”特征。
Glassnode数据显示，尽管价格持续上涨，比特币现货交易量与山寨币总现货交易量均已跌至2023年11月以来的最低水平。这种价格与交易量的背离通常意味着市场参与度正在稀释，近期涨势背后的需求基础十分脆弱。
现货交易量是衡量交易所实际买卖活动的关键指标，也是真实交易兴趣的晴雨表。传统市场理论认为，健康的价格上涨需要交易量同步放大来支撑，这代表新资金和买家正在入场。但当前情况恰恰相反：现货交易量不仅未能随价格上涨而增加，反而跌至年度低点，凸显本轮行情缺乏广泛参与。
这一评估重申了CoinDesk去年11月研究报告提出的问题。该研究详细记录了10月清算潮过后，包括比特币和以太坊市场深度在内的中心化交易所流动性未能完全恢复的状况。报告特别指出，暴跌后的订单簿深度在结构上仍低于抛售前水平，表明市场已形成更薄弱的新流动性基线，导致价格更容易出现过度波动。
去年10月的事件在数小时内清算了价值190亿美元的杠杆头寸，其影响远不止消除过度投机。它重塑了市场的底层结构：做市商和流动性提供者撤离导致存量流动性持续收缩，市场深度变浅，大宗交易更容易引发显著价格冲击。
比特币当前交易价格为93,500美元，自1月1日以来上涨7.5%，但如此微弱的交易量支撑下的涨势，已向交易者发出多重警示信号。
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